FCF 收益率分析

## FCF 收益率分析

**股票**：{COMPANY}（{TICKER}）

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**第一步 — 计算 FCF 收益率**
- 市值：$___M
- 企业价值（EV）：$___M
- TTM 自由现金流（FCF）：$___M
  - FCF = 经营现金流 – 资本支出 = $___ – $___ = $___M

- **股权 FCF 收益率** = FCF / 市值 = ___%
  *（每年投资的多少比例以 FCF 形式返还）*
- **EV FCF 收益率** = FCF / EV = ___%

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**第二步 — 收益率背景化**
| 基准                           | 收益率  | vs FCF 收益率         |
|---|---|---|
| 10年期国债收益率                | ___%    | FCF 收益率溢价：___% |
| 标普 500 平均 FCF 收益率（~4%）| 4%      | 溢价 / 折价：___%    |
| 行业中位数 FCF 收益率           | ___%    | 溢价 / 折价：___%    |
| {TICKER} 5年均值 FCF 收益率    | ___%    | vs 历史：___%        |

**相对债券的利差**：FCF 收益率 – 10年期国债 = ___%（>3% = 历史上具有吸引力）

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**第三步 — FCF 质量检查**
| 问题                                              | 答案        |
|---|---|
| FCF 是否持续高于净利润？（质量标志）              | 是 / 否      |
| 维护性资本支出是否可与增长性资本支出分开？        | 是 / 否      |
| 应计比率（净利润 – 经营现金流）/ 资产 < 5%？     | ___%         |
| 3年内 FCF 增速是否至少与营收增速持平？            | 是 / 否      |

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**第四步 — FCF 增长情景**
若 FCF 以 ___% 速度增长 5 年：
- 第 5 年 FCF：$___M
- 以相同收益率（___%），隐含市值：$___M
- 年化回报（仅价格升值）：___%

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**结论**
- FCF 收益率相对其他投资机会是否具有吸引力：是 / 否
- FCF 质量：高 / 中 / 低
- **行动**：立即买入 / 等待更低价格（目标：$___）/ 持有 / 回避