管理层激励对齐检查

## 管理层激励对齐检查

**股票**：{COMPANY}（{TICKER}）
**数据来源**：代理声明（DEF 14A）、最新年报

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**第一部分 — 股权持有分析**
| 人员              | 持股数量 | 占总股本 % | 市值（$M）|
|---|---|---|---|
| CEO               |          |            |           |
| CFO               |          |            |           |
| 其他核心高管       |          |            |           |
| 董事会（合计）     |          |            |           |

- CEO 持股 vs 年薪倍数：___x（>5x = 强对齐）
- 过去 12 个月内部人净买入还是净卖出？买入 / 卖出 / 中性
- 公开市场买入（非期权行权）？是 / 否

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**第二部分 — 薪酬结构**
- 固定薪资占总薪酬比例：___%（越低 = 越多浮动薪酬）
- 短期奖金指标：___
  - 是否与盈利或营收挂钩（易被操控）？是 / 否
  - 是否与 ROIC 或 FCF 挂钩？是 / 否
- 长期激励（LTI）指标：___
  - 归属期：___年（>3 年 = 更好）
  - 业绩条件：相对 TSR / 绝对 EPS / ROIC / 其他：___
  - 业绩条件是否包含最低 ROIC 门槛？是 / 否

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**第三部分 — 危险信号**
[ ] 股东回报下降的同时高管薪酬上升
[ ] 频繁为水下期权重新定价
[ ] 控制权变更时大量期权加速归属（金色降落伞）
[ ] CEO 薪酬与员工中位薪资比极高（>300x）
[ ] 业绩考核指标在周期中途被修改以更容易达标
[ ] 股票激励补偿 > 营收的 3% 或 > FCF 的 15%

发现危险信号：___ / 6

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**第四部分 — 激励对齐评分（0–5）**
[ ] 有意义的内部人持股（CEO > 年薪 5x）→ 1 分
[ ] 长期激励与资本效率（ROIC/FCF）挂钩 → 1 分
[ ] 归属期 > 3 年 → 1 分
[ ] 近期无期权重新定价或指标修改 → 1 分
[ ] 公开市场净买入（12 个月）→ 1 分

**激励对齐评分**：___ / 5
**评估**：高度对齐 / 对齐 / 中性 / 不对齐 / 严重不对齐