股息安全性分析

## 股息安全性分析

**股票**：{COMPANY}（{TICKER}）
**年度每股股息**：$___  |  **当前股息率**：___%

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**第一层 — 派息比率测试**
| 测试                           | 数值  | 安全阈值      | 通过/未通过 |
|---|---|---|---|
| EPS 派息比率（股息/EPS）        | ___%  | < 60–75%     |             |
| FCF 派息比率（股息/FCF）        | ___%  | < 60%        |             |
| EBITDA 派息比率                | ___%  | < 35%        |             |

**第二层 — 趋势分析**
- EPS 增速（3年 CAGR）：___% | FCF 增速（3年 CAGR）：___%
- 股息增速（3年 CAGR）：___%
- 股息增长是由盈利增长驱动，还是派息比率扩张驱动？
  → 答案：___

**第三层 — 衰退压力测试**
假设营收下降 20%，利润率收窄 3 个百分点：
- 压力情景 FCF 估算：$___M
- 压力情景 FCF 派息比率：___%
- 能否维持股息？是 / 否 / 减少 ____%

**第四层 — 资产负债表支撑**
- 净债务/EBITDA：___（>3x = 股息背景下风险偏高）
- 现金 vs 年度股息成本：$___M 现金 / $___M 股息 = ___x 覆盖率
- 若 FCF 下降 50%，管理层能用资产负债表支撑股息多少年？

**第五层 — 管理层承诺**
- 过去 10 年内是否曾削减股息？是 / 否（时间：___）
- 管理层是否明确承诺股息增长？引用：___
- 股息是否是公司股东回报框架的核心组成部分？

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**股息安全评分**
| 层级          | 通过/未通过 | 权重  |
|---|---|---|
| 派息比率       | __ / 3     | 30%  |
| 趋势           | 通过/未通过 | 20%  |
| 衰退测试       | 通过/未通过 | 25%  |
| 资产负债表     | 通过/未通过 | 15%  |
| 管理层         | 通过/未通过 | 10%  |

**总体安全性**：非常安全 / 安全 / 边界 / 存在风险 / 可能削减